베트남은 인프라 잠재력이 풍부한 개발도상국입니다. 최근 외국인직접투자(FDI) 유치에서 눈에 띄는 성공을 거두었으나, 인프라 분야에 대한 투자는 여전히 제한적입니다. 베트남에서 운영되는 민관협력사업(PPP)은 주로 건설·양도(BT) 또는 건설·운영·양도(BOT) 형태로 진행되어 왔으며, 주로 교통, 전력 에너지 및 기타 일부 분야에 집중되어 있습니다.
베트남 인프라 시장의 잠재력은 해외 투자자들에게 높이 평가받고 있으며, 규제 장벽이 해소되고 베트남의 PPP 프로젝트가 국제 표준에 부합하게 됨에 따라 투자자들에게 분명 더 많은 기회를 제공할 것입니다.
베트남은 10년이 채 되지 않는 기간 동안 PPP를 규율하는 법적 체계를 도입, 개정 및 개선하기 위해 세 차례 노력을 기울였습니다. 여기에는 Decree No.108/2009와 병행하여 제정된 총리 결정 Decision No.71/2010/QD-TTg, 이 두 문서를 대체한 Decree No.15/2015/ND-CP, 그리고 Decree 15를 대체한 Decree No.63/2018/ND-CP가 포함됩니다. Decree 63은 2018년 6월 핵심 PPP 법령으로 발효되었습니다.
Decree 63은 관련 프로젝트에 적용되는 현행 법령으로, 토지 이용 계획의 불변경 보증, 공공재 공급 보증, 정부의 자산 수용 위험에 대한 담보 또는 계약 주체의 의무 이행 보증 등 국제 관행에 부합하는 조항들을 포함하고 있습니다. 그러나 수익 위험 분담 메커니즘은 아직 포함되지 않았습니다.
Decree 63은 또한 프로젝트 법인이 외화를 확보할 수 있도록 정부 보증을 제공하는 것을 허용합니다. 특히 통화 환전 제한으로 인해 VND가 자유롭게 태환되지 않는 현 상황에서 이러한 보증은 매우 중요합니다.
그러나 이러한 정부 보증이 어떠한 상황에서 제공될 수 있는지에 대한 명확한 정책이 마련되어 있지 않습니다. 시행령의 문언 또한 모호하여, 사회경제적 발전 방향, 외환 관리 정책, 각 시기별 외환 수급 능력, 그리고 프로젝트의 목표와 성격에 기초하여 총리가 승인 대상 프로젝트에 대한 외환 균형을 결정하도록 규정하고 있습니다. 이러한 외환 환전 보증 제공에 관한 명확한 정책과 지침의 부재는 대주들과 민간 투자자들이 베트남 PPP 시장에 진입하는 것을 가로막는 잠재적 장애물이 되고 있습니다.
새로운 10년을 위한 해결책
베트남은 제반 걸림돌이 해결되어야만 민간투자사업(PPP)에 대한 매력도를 높일 수 있습니다. 베트남이 2016-2020년 개발 기간의 마지막 해에 접어들면서, 급증하는 개발 수요를 뒷받침하기 위해 더 많은 재원이 필요합니다.
국가 발전에 있어 인프라의 결정적 역할을 인정하는 것과 더불어, PPP는 인프라 개선을 촉진하기 위한 핵심 도구로 평가받고 있습니다. 2019년 동안 정부는 인프라 발전의 근간이자 전제가 될 더욱 완비된 법적 메커니즘을 마련하기 위해 적극적으로 나섰으며, 세미나를 개최하고 협회 및 국내외 기업을 포함한 민간 부문으로부터 의견을 수렴하는 등의 노력을 기울였습니다.
국회에 제출된 PPP 법률안은 시행령 63호에 비해 규정의 헌법적 위상을 격상시키는 역할을 할 뿐만 아니라, 정부 지원에 관한 투자자들의 우려를 해소하는 역할을 합니다.
기획투자부는 수익 위험 분담 메커니즘과 외환 환전 보증을 PPP 법안 초안에 도입했습니다. 제출안에서 정부는 적격 PPP 사업에 대해 생산물 가격 조정, 서비스 수수료 조정 또는 계약 조건 조정의 형태로 수익 위험 분담 메커니즘을 적용하기로 결정했습니다.
정부는 실제 수익과 계약상 약정 수익 간의 감소분의 최대 50%를 투자자 및 사업시행법인과 분담하기로 약정합니다. 그 대가로 투자자와 사업시행법인은 수익 증가분의 최소 50%를 정부와 공유하기로 약정합니다.
외화 태환성 보증과 관련하여, 프로젝트 수익에서 동일 통화로 지출된 금액을 공제한 베트남 동(VND)화 기준 수익의 최대 30%까지 인정될 수 있습니다. PPP법 초안은 또한 이러한 보증을 부여하기 위한 세 가지 기준을 명시하여 실제 적용 가능성을 높였습니다.
이번 법률안은 프로젝트 결과에 대한 보장을 통해 투자자에게 이익이 될 뿐만 아니라, 베트남으로 더 많은 투자 자본을 유치할 수 있다는 점에서 국가에도 이익이 됨을 알 수 있습니다. 빠른 개발 및 산업화 속도를 유지하기 위해 베트남은 더 많은 신규 인프라 시설을 필요로 합니다. 그러나 공공 재정 자원만으로는 이러한 요구를 충족하기에 불충분하므로 민간 자본의 동원이 필수적입니다. 본 법률안은 이러한 우려에 대한 해결책을 제시하고 있습니다.
해당 법률안은 2020년에 통과 및 공포될 것으로 예상되며, 새로운 개발 기간이 시작되는 시점에 민간 투자를 유치하는 새로운 장을 열게 될 것입니다. 이는 법적 안정성을 보장하고 프로젝트에 대한 합리적인 위험 분담 구조를 구축할 것입니다. 따라서 도로, 에너지, 수자원 공급과 같은 전통적인 분야에 국한되지 않고, 대규모 자본을 필요로 하며 국가 경쟁력을 강화하고 철도 및 항공과 같이 수많은 일자리를 창출하는 새로운 프로젝트에 대한 기대감을 높이고 투자를 유치할 것입니다.
투자자 유치의 핵심 요건
투자자 의사결정의 핵심 요소는 현금 흐름인데, 비즈니스의 본질은 결국 수익 추구에 있기 때문입니다. 현금 흐름은 또한 투자자가 대주단이나 스폰서로부터 프로젝트 파이낸싱을 유치하는 유용한 도구 역할을 합니다. 현금 흐름에는 오프테이커(인수자)나 고객으로부터 수취하는 수익인 유입과 프로젝트 이익을 위해 지출되는 자금인 유출이 모두 포함됩니다(도표 참조). 자금 제공자는 내부수익률(IRR) 검토와 함께 프로젝트의 예상 수익성에 잠재력이 있는 경우 투자를 집행합니다.
이러한 현금 흐름을 통제하기 위해 투자자는 PPP 프로젝트에서 발생하는 리스크를 적절히 배분하고 완화해야 합니다. 실무상 PPP 프로젝트의 현금 흐름을 결정짓는 요인은 여러 가지가 있으나, 주로 투자자의 역량, 수익 리스크 분담 메커니즘, 외환 태환 보증의 세 가지 그룹으로 분류됩니다.
투자자의 역량이란 재무 상태, 경험, 비즈니스 네트워크 등 프로젝트의 결과에 영향을 미치는 모든 측면에서의 평가를 의미합니다. 수익 위험 분담은 불확실성의 가능성과 영향을 줄이는 것을 의미하며, 외환 태환성 보증은 시장 변동에도 불구하고 자본 공급자가 자국 통화를 회수할 수 있도록 보장합니다. 위험 분담이 투자자가 얻는 수익을 어느 정도 보장한다면, 외환 태환성 보증은 그러한 수익의 유동성을 확보하는 것을 목표로 하여 투자자에게 더 많은 자본을 유치할 수 있는 효과적인 도구를 제공합니다.
첫 번째 요소는 투자자의 책임에 속하지만, PPP 프로젝트는 양측 모두에게 이익이 되므로 국가는 나머지 두 가지 메커니즘에 대해 민간 파트너를 지원해야 합니다.
본질적으로 PPP 프로젝트는 민간 자본 및/또는 민간 관리를 활용하여 공공 서비스를 제공하기 위해 실행됩니다. 이는 민간 부문이 참여하지 않을 경우 국가가 예산을 지출하거나 공적개발원조(ODA) 차관을 조달해야 함(즉, 국가가 모든 위험과 책임을 부담해야 함)을 의미합니다. 따라서 국가가 예산 부족을 메우기 위해 모든 경제 주체로부터 재원을 조달하고 지식과 관리 역량을 활용하고자 한다면, 그 반대급부로 지원과 보증을 통해 프로젝트의 타당성을 보장해야 합니다.
따라서 베트남 내 PPP 투자를 활성화하기 위해 국가는 수익 위험 분담 메커니즘과 외환 환전 보증에 집중해야 합니다.
현행 PPP 규정의 개선점과 발생 가능한 효과를 고려할 때, PPP에 관한 법률은 조속히 통과 및 공포되어야 합니다. 이 법률은 2020년과 향후 몇 년간 가장 중요한 법적 변화 중 하나가 될 것으로 큰 기대를 모으고 있으며, 이를 통해 새로운 5개년 임기 및 그 이후의 국가 사회경제적 발전에 기여할 것입니다.
전문가들은 이 법의 도입과 함께 정부가 부채 한도를 늘리지 않으면서도 투자자 및 컨설턴트의 신중한 선정 등 여러 방법을 통해 경제 규모를 확대할 계획이라면, 국가 경제 상황에 매우 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.
뇌물 및 부패 방지 정책: LNT & Partners는 베트남 및 전 세계의 뇌물 및 부패 관련 모든 해당 법률 및 규정을 준수하기 위해 본 정책을 발행하고 유지하고 있습니다.
