본 기사는 다음 간행물의 최신 발행본입니다: “FDI 성장 경제국 특집 (2016)”(International Financial Law Review에서 2016년 6월 출간 예정) (IFLR). 본 섹션은 다음 작성자에 의해 작성되었습니다: Bui Ngoc Hong 변호사 – 대표 파트너 변호사, LNT & Partners.

LNT & Partners의 Bui Ngoc Hong 변호사가 베트남의 새로운 FDI 프레임워크가 국가 경제 성장 전망에 미치는 영향을 분석합니다.

베트남 기획투자부에 따르면 2015년 베트남에 유치된 외국인직접투자(FDI)는 241억 1천만 달러로 전년 대비 10% 증가했습니다. 2016년 1~4월에는 신규 FDI가 68억 8천만 달러에 달하며 외국인 투자가 급증했으며, 이는 전년 동기 대비 85% 증가한 수치입니다.

이러한 신규 투자의 물결이 지속될지는 지켜보아야 합니다. 규제 및 정책적 관점에서 볼 때 한 가지 가능한 설명은 베트남으로 더 많은 외국인직접투자(FDI)를 유치하기 위해 최근 많은 법률적 개선 조치가 도입되었다는 점입니다.

새로운 프레임워크

베트남의 새로운 FDI 법적 프레임워크는 국내법과 베트남의 국제 조약상 공약이라는 두 가지 주요 요소로 구성됩니다. 후자는 주로 자유무역협정(FTA)의 형태를 띱니다. 국내법과 관련하여 개정 기업법(LOE)과 개정 투자법(LOI)이 2015년 7월 1일에 시행되었습니다. 2015년 12월 27일에는 시행령 제118/2015/ND-CP호가 발효되어 베트남 내 투자 활동을 위한 새로운 법적 기반을 완성했습니다.

베트남 법률은 외국인 투자가 제한되는 분야를 축소해 왔습니다. 외국인 투자자는 원칙적으로 예외적인 경우를 제외하고 베트남의 모든 부문에서 투자하고 출자 지분을 소유할 수 있습니다.
(i) 산업별 규정 및 국제 조약, (ii) 국영기업(SOE)에 관한 법률, 특히 국영기업 민영화 관련 법률, (iii) 공개회사, 상장회사 또는 증권회사에 투자하는 경우 증권법에 따라 제한됩니다.

최근 체결된 여러 FTA로 인해 업종별 규제 및 국제 협정에 따른 제약이 점차 완화되고 있습니다. 국영기업(SOE) 법령에 명시된 규제와 관련하여, 2015년 10월 베트남 총리는 10개 국영 대기업에 대해 국가 지분을 전량 매각(민영화)하도록 지시했습니다. 이른바 '메가 SOE'로 불리는 이들 기업은 보험, 광업, 인프라 및 부동산, 낙농, 플라스틱, 무역, 통신 등 핵심 분야에서 사업을 영위하고 있다는 점이 주목할 만합니다. 이러한 진전은 외국인 투자자들에게 수익성이 높은 부문에 진입하여 유구한 역사를 지닌 브랜드와 전략적 요충지의 토지를 확보하고, 이들 민영화된 국영기업의 고숙련 경영 인력을 함께 흡수할 수 있는 최대의 기회를 제공합니다. 이는 민간 사업은 민간 부문에 맡기겠다는 베트남 정부의 확고한 의지를 보여주는 신호입니다.

증권법상의 제한과 관련하여, 시행령 제60/2015/ND-CP호에 따라 베트남 현지 상장법인은 이제 정관에 외국인 지분율 상한을 명시할 수 있습니다. 이는 외국인 투자자가 현지 상장법인에 투자를 추진할 경우 주주총회를 통해 해당 회사의 정관상 제한을 해제해야 함을 의미합니다.

외국인 투자자를 위한 투자 형태

외국인 투자자는 다음 방식을 통해 베트남에서 외국인직접투자(FDI)를 진행할 수 있습니다: (i) 계약 체결 방식 – 민관협력사업(PPP) 계약 또는 경영협력계약(BCC), (ii) 현지 투자자와의 합작투자회사(JV) 설립(특히 외국인 지분율이 아직 완전히 개방되지 않은 분야), 또는 (iii) 100% 단독 소유 회사(외국인 100% 투자법인, WFOC) 설립(외국인 투자자에게 전면 개방된 분야).

계약 형태와 관련하여, 외국인 투자자는 특정 제한 업종에서 BCC를 이용해야 합니다. 시장 확장을 위해 현지 법인을 설립하기 전 시장성을 타진해보고자 하는 외국인 투자자 역시 BCC를 선택할 수 있습니다. 한편, PPP는 주로 인프라 프로젝트에 사용됩니다. 베트남이 민간 자본을 유치한 인프라 프로젝트를 적극적으로 추진하고 있다는 점을 고려할 때 이는 큰 잠재력을 가지고 있습니다. PPP는 외국인 투자자에게 유리한데, 협상된 사안이 공공적 성격을 띠고 있음에도 불구하고 투자자와 당국 간에 일단 협상되어 합의된 베트남 법상 PPP 계약은 일반적으로 민간 거래와 동일한 계약적 구속력과 집행력을 갖기 때문입니다.

다른 두 가지 형태인 합작투자회사(JV)와 100% 외국인소유법인(WFOC)은 외국인 투자자가 베트남 소재 기업의 지분을 일부 또는 전부 소유할 것을 요구합니다. 이러한 외국인 지분 소유는 신설 법인을 설립하거나 기존 현지 기업의 지분을 인수하는 방식으로 이루어질 수 있습니다.

합작투자회사(JV)든 완전외국인소유법인(WFOC)이든 신규 법인을 설립하기로 선택한 경우, 외국인 투자는 프로젝트 단위로 진행되며 2단계를 거쳐야 합니다. 첫째, 제안된 투자 프로젝트에 대한 투자등록증명서(IRC) 승인을 받아야 합니다. 둘째, 승인된 프로젝트를 운영하기 위한 회사를 설립하는 기업등록증명서(ERC)를 발급받아야 합니다.

기존 현지 기업의 지분을 인수하는 방식(M&A)을 선택하는 경우 절차가 크게 간소화됩니다. IRC는 요구되지 않습니다. 일반적인 요건으로서 외국인 투자자는 M&A 거래를 진행한 후, 외국인 투자자의 인수 지분을 반영하여 대상 회사의 관련 기업 등록 서류(예: 변경된 대상 회사의 ERC 또는 주주명부)에 이를 기재하기만 하면 됩니다. 제안된 M&A 거래에 대한 승인은 대상 회사가 외국인 투자 조건부 업종으로 등록되어 있거나, 대상 회사의 정관자본금 중 51% 이상을 (i) 외국인 투자자가 51% 이상의 정관자본금을 보유한 회사, 또는 (ii) (i)에 해당하는 회사가 51% 이상의 정관자본금을 보유한 회사가 보유하고 있는 경우에만 요구됩니다.

내국 지위 인정

이는 특히 외국인 투자가 여전히 제한된 분야에서 외국인 투자자에게 유리하게 작용하는 신규 법률 체제의 가장 획기적인 개선점입니다. 구체적으로 LOI에 따르면, 외국인 투자자가 직접 또는 간접적으로 정관자본의 51% 이상을 보유한 외국인투자기업(FIE)은 투자 조건 및 투자 절차 적용 시 '외국인 투자자'로 대우받게 됩니다. 그 외의 기업은 현지 지위를 가진 '국내 투자자'로 대우받으며, 외국인 투자자에게 여전히 제한되어 있는 분야에 자유롭게 투자할 수 있는 등 국내 투자자에게 적용되는 투자 조건 및 투자 절차를 적용받을 수 있는 권리를 갖게 됩니다.

투자법(LOI)의 이러한 인정은 외국인 투자자가 베트남의 사실상 모든 사업 분야에 진출할 수 있는 법적 경로를 열어줍니다. 외국인 투자자의 투자가 현지 기업 지위를 부여받도록 구조화되는 한, 외국인 투자자는 아직 외국인 투자가 개방되지 않은 분야에서도 투자하고 이를 소유 및 지배할 수 있습니다.

고도 제한 구역
물류
베트남은 현재 약 600억 달러 규모로 평가되며 연간 20%의 성장률을 기록하는 등 잠재력이 큰 물류 시장을 보유하고 있습니다. 2016년을 기점으로 물류 서비스 분야에서 외국인 투자자에 대한 베트남의 모든 시장 개방 시한이 도래했습니다. 이는 세 가지 범주로 분류될 수 있습니다.

그룹 1은 외국인 지분 제한이 완전히 철폐된 분야로, 즉 100% 외국인 투자 법인(WFOC) 설립이 허용됩니다. 이 그룹에는 창고 및 보관 서비스, 화물운송 주선 서비스, 해상운송 서비스(베트남 국기를 게양한 선단 운영 제외)가 포함됩니다. 그룹 2는 외국인이 과반수 지분을 보유할 수 있으나 여전히 합작투자(JV)가 요구되는 분야입니다. 이 그룹에는 도로 운송 서비스 및 운송 주선 서비스(화물운송 주선 서비스 제외)가 포함됩니다. 그룹 3은 외국인 지분이 50% 이하로 제한되는 분야입니다. 여기에는 하역 서비스, 베트남 항만 내 예선 서비스, 해운 대리점 서비스 및 베트남 국기를 게양한 선단을 운영하는 해상운송 서비스, 내륙 수로 및 철도 운송 서비스, 항공운송 사업 서비스가 포함됩니다.

소매업 부문
베트남의 현재 인구는 약 9,200만 명이며, 그중 60% 이상이 생산가능인구입니다. 베트남 경제는 빠르게 성장하고 있으며(2015년 GDP 성장률 6.7%), 중산층도 급속도로 확대되고 있습니다. 지난 10년 동안 베트남은 전 세계에서 가장 활기찬 소매 시장 중 하나였습니다. 현재 베트남 소매 시장의 연간 매출 규모는 약 1,100억 달러에 달합니다. 최근 몇 년간 베트남 소비자의 트렌드는 전통적인 쇼핑 방식에서 현대적인 유통 채널로 이동하여 소매 부문에 거대한 기회를 제공하고 있습니다.

외국인 투자자는 거의 모든 품목을 소매 유통하기 위해 WFOC 형태로 베트남에 현지 법인을 합법적으로 설립할 수 있습니다. 담배, 도서 및 신문, 의약품 및 약품, 폭발물, 가공유 및 원유, 쌀과 같은 소수의 제한 품목이 존재합니다. 외국인 유통업체에 대한 제한은 최대 외국인 지분율 형태가 아닙니다. 그보다는 소매 유통 부문에서 매우 강력한 도구인 소매 매장 개설에 대한 베트남 당국의 재량권, 즉 경제적필요성평가(ENT)에 있습니다. ENT는 모든 FIE에 적용됩니다. ENT 제도에 따라 둘 이상의 매장을 개설할 경우 특정 지역 내 기존 서비스 공급자 수, 시장의 안정성 및 지리적 규모 등을 기준으로 승인을 받아야 합니다. 이러한 기준은 모호하고 판단하기 어렵습니다. 이로 인해 인허가 당국은 FIE가 1호점 이후의 추가 소매 매장을 개설하도록 허가할지 여부에 대해 광범위한 재량권을 갖습니다. 유통업의 성공은 매장 수에 크게 좌우되는데, 이 경우 매장 개설이 당국의 승인에 달려 있습니다.

환태평양경제동반자협정(TPP)에 따라 베트남은 TPP 발효일로부터 5년 이내에 ENT를 폐지하기로 약속했습니다. 이는 TPP 회원국의 외국인 투자자들에게 긍정적인 소식입니다. 그렇다 하더라도 향후 5년 동안 외투 유통기업은 ENT 규제를 수용하거나, 내국인 지위를 인정받아 최종 소비자를 확보하고 이 활황 부문에서 소매점을 구축하기 위해 특수한 법적 투자 구조를 활용해야 합니다.

제약 부문
베트남은 아세안에서 세 번째로 인구가 많은 국가입니다. 생활 여건이 급격히 개선됨에 따라 제약 산업은 베트남에서 가장 수익성이 높은 분야 중 하나입니다. 그러나 제약 분야에 대한 외국인 투자는 제한적으로만 허용됩니다.
제조업 분야에 속하며, 의약품 소매업에서는 엄격히 제한됩니다. 이러한 규제에도 불구하고, 투자법(LOI)의 개방적인 규정 덕분에 제약 분야의 외국인 투자자는 특수 법적 구조, 라이선스 파트너십 또는 제품 위탁 생산 계약 등을 활용하여 상업적 목적을 달성할 수 있는 방안을 여전히 모색할 수 있습니다.

향후 전망
베트남은 최근 더 많은 외국인 투자를 유치하기 위해 법적 체계를 개선하는 데 큰 노력을 기울여 왔습니다. 경제가 성장하고 외국인 투자자에게 개방됨에 따라, 베트남은 글로벌 시장에 편입되어 그 규칙을 준수하겠다는 확고한 의지를 보여주고 있는 것으로 보입니다. 공정한 경쟁 환경이 거의 조성되었으며, 외국인 투자가 이처럼 환영받은 적은 없었습니다. 향후 몇 년간 투자자들 간에 한층 더 흥미진진한 경쟁과 협력이 펼쳐질 것으로 기대됩니다.

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면책조항: 본 기고문은 정보 제공 목적으로만 작성되었습니다. 그 내용은 법률 자문을 구성하지 않으며 개별 사안에 대한 구체적인 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. 자세한 정보는 저자인 Hong Bui(Hong.Bui@LNTpartners.com) 또는 웹사이트를 방문하십시오: Http://LNTpartners.com