베트남의 민관협력사업은 현재 정부 시행령 Decree 108/2009/ND-CP 및 총리 결정 Decision 71/2010/QD-TTg에 의해 규율되고 있습니다. 당국이 국가 인프라 부문이 직면한 현안들을 해결하고자 함에 따라 본 법적 체계는 현재 개정 절차를 밟고 있습니다. 이러한 목적과 관련하여 베트남 정부는 최근 민관협력사업 투자 형태에 관한 규정 초안을 발표했습니다.

그러나 본 초안을 고려하더라도, 일부 건설·양도(BT) 프로젝트를 제외하고는 민관협력사업(PPP) 전반에 걸쳐 성공적인 실적이 부재하다는 점은 베트남의 PPP 접근 방식이 여전히 실무적·법적 한계에 직면해 있음을 보여줍니다. 본 기사에서는 베트남 내 PPP 방식의 이행 현황을 살펴보고, PPP 투자 환경을 개선하기 위한 권고사항을 제시하며 마무리하고자 합니다.

PPP에 관한 개인적인 견해로는, 민간과 공공 부문 간의 PPP 논쟁은 무의미합니다. PPP의 목적이 공공이나 민간 어느 한쪽의 이익만을 보호하는 데 있는 것이 아니라는 점을 감안할 때, 형태로서의 PPP는 본질적인 위험을 내포한 사업입니다. 반면, 대부분의 PPP 프로젝트에서 대주가 주요 자금 조달원이므로 대주의 이익은 보호되어야 합니다. 따라서 저는 추가 투자를 촉진하기 위해 정책적으로 대주의 이익 보호에 관심을 기울여야 한다고 개인적으로 생각합니다.

초기 과대광고와 거품의 해소

실제로 민관협력(PPP) 투자 건수는 지난 3년간 감소세를 보여 왔습니다. 2010년에 건설-운영-양도(BOT) 및 건설-양도(BT) 계약 형태로 시작된 신규 프로젝트는 6건이었습니다. 2010년부터 2012년까지 이러한 형태로 승인된 신규 프로젝트는 전무했습니다. 2013년에 이르러서야 등록 자본금 4,472만 달러 규모의 1개 프로젝트가 착수되어 진전을 보이기 시작했습니다. 대부분의 PPP 프로젝트는 푸미 대교나 하롱 고속도로와 같은 도로나 교량 건설에 의존하는 BT 프로젝트이거나, 푸미 2.2 화력발전소와 같은 BOT 프로젝트입니다. 이러한 목록은 실제 수요를 제대로 반영하지 못하고 있음이 분명합니다.

BT(건설·이전) 프로젝트에 불리해진 환경

기획투자부(MPI)는 일정 및 투자비용 관리 단계에서 수반되는 높은 위험성 때문에 최근 정부지급형 BT 투자 방식을 폐지할 것을 제안했습니다.

일정 관리 리스크와 관련하여 부지 인도 지연으로 인해 투자자들이 더 많은 대출 이자를 지급하게 됨으로써 투자 자본이 증가하는 상황이 초래되었습니다. 이러한 위험은 투자자의 역량 부족이나 자금 부족으로 인한 공사 지연에서 기인했거나 이에 의해 악화되었을 수도 있습니다.

교통운송부 통계에 따르면 지난 6년간 실제 사업 시행 절차를 밟은 프로젝트의 총투자액은 승인된 총투자액 증가율(100%) 대비 평균 180% 증가했습니다. 예를 들어 탐르엉-벤깟(Tham Luong-Ben Cat) 폐수처리장, 빈띠엔(Binh Tien) 도로 교량 등 일부 BT(Build-Transfer) 프로젝트는 여전히 현금 흐름 문제에 직면해 있습니다.

원가 관리 리스크와 관련하여, 토지 가격 변동과 검증되지 않은 투자 비용을 누적시키는 투자자의 성향은 BT 프로젝트에서 원가 실패를 초래하는 주된 요인입니다.

그러나 BT 투자 방식이 투자자들에게 가장 매력적인 PPP 형태이기 때문에 정부 기관들은 이 문제를 여전히 고심하고 있습니다. 따라서 전면적인 금지보다는 위험에 대한 면밀한 검토와 정부 관리 체계의 개선이 적극 권장됩니다.

대주 보호에 중점을 둔 간소화된 법적 절차는 PPP 사업을 활성화할 것입니다
사진: Le Toan

Tan Son Nhat-Binh Loi 및 Thu Thiem 내 GS Land

평론가들은 BT(건설·이전) 프로젝트로 추진된 탄손누트-빈러이(Tan Son Nhat-Binh Loi) 도로 및 투티엠(Thu Thiem)의 GS Land 프로젝트를 실패 사례로 자주 꼽습니다. 이 프로젝트들의 문제점은 이른바 '인프라-토지 맞교환' 모델이라는 투자자의 투자금 회수 계획에서 비롯되었습니다.

이 사건에서 GS E&C는 탄손녓-빈로이(Tan Son Nhat-Binh Loi) 외곽 순환도로 건설 계약을 체결했습니다. 그 대가로 GS E&C는 부지 조성이 완료된 5개 구역의 토지를 받기로 되어 있었습니다. 호치민시 인민위원회는 토지 보상 및 부지 정리와 재정 지원을 담당했습니다. 탄손녓-빈로이 외곽 순환도로에 대한 GS E&C의 권리와 의무는 해당 토지들에 대한 권리 및 의무와는 독립적인 것이었습니다.

토지 수용 단계에서 문제가 발생하자 GS E&C는 프로젝트 지속을 망설였습니다. 그 대신 해당 회사는 5개 부지를 재정적으로 활용하는 쪽으로 방향을 선회했습니다.

Saigon South Expressway 및 Phu My Hung

‘인프라와 토지의 교환’ 모델이 적용된 또 다른 전형적인 BT 프로젝트로는 푸미흥(Phu My Hung) 신도시 개발 프로젝트가 있습니다. 다만 이 사례에서는 해당 모델이 성공적인 것으로 입증되었습니다.

관할 기관과 대만 측 파트너는 합작투자로 Phu My Hung Corporation을 설립하였으며, 이에 따라 본 프로젝트는 수많은 인센티브를 부여받았고 합작투자의 출자자로서 베트남 정부의 강력한 지원을 받았습니다. 이 과정에서 해당 토지에 대한 투자자의 권리와 의무는 메인 프로젝트의 실행과 직결되었습니다. 그 결과 프로젝트는 신속하게 완료되었습니다.

이 두 BT 프로젝트의 상황에 비추어 볼 때 몇 가지 유익한 교훈을 얻을 수 있습니다. 첫째, 관할 기관은 프로젝트를 적절히 수행할 수 있는 역량 있는 투자자를 찾아야 합니다. 둘째, '인프라-토지 교환' 모델을 적용할 때 관할 기관은 프로젝트에 대한 투자자의 권리와 의무를 자본 회수 및 대출금 상환 계획과 연계해야 합니다. 셋째, 대주단의 중요한 역할을 고려하여 정부는 초기 단계 프로젝트를 위한 지원 로드맵을 수립하거나 최소한 BOT 프로젝트에서와 같이 수익을 바탕으로 프로젝트의 실행과 자본 회수를 보장해야 합니다.

새로운 노력 – 외국인 투자자를 위한 새로운 관문

PPP 프로젝트의 엇갈린 성공 실적에 이어, 베트남은 다른 PPP 형태의 투자를 유치하기 위해 새로운 접근 방식을 취했습니다. 이러한 접근 방식은 새로운 초안에 집약되어 있습니다.

정부 기관들 또한 2014-2015년 기간 동안 PPP 프로젝트에 약 20조 베트남 동(약 10억 달러)의 국가 예산을 집행할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

따라서 BT 프로젝트의 침체와 과거의 미비점에도 불구하고, 법적 프레임워크를 개선하고 재원을 창출하기 위한 베트남의 새로운 노력은 외국인 투자자들이 PPP 프로젝트를 통해 베트남에 진출할 수 있는 기회를 열어주었습니다.

의견 수렴 과정에서 입법자들은 다음과 같은 방향으로 투자자들을 유인할 수 있도록 초안을 수정할 가능성이 높습니다. 첫째, 사업 완료 기한과 관련하여 정부는 토지 보상 및 정리 절차의 진행을 확립 및 보장하고, 투자자의 토지 접근성을 지원해야 합니다. 아울러 관계 당국은 자금 조달에 대한 접근성을 완화하는 방안도 마련해야 합니다.

둘째로, 자금 조달 측면에서 정부는 공사 기간 중의 인플레이션 영향을 포함하여 프로젝트의 재무적 타당성을 신중히 검토해야 합니다. 또한 실제 비용을 보다 정확하게 반영하기 위해 추정 공사비에 대한 재검토와 조정이 필요합니다. 아울러 자본 회수 계획은 현지 여건과 공사 품질에 기반하여 합리적으로 수립되어야 합니다.

셋째로, 교통 체증 해결 계획과 관련하여, 본 사안의 지방 당국은 애초에 종합적인 교통 계획을 수립하지 못함으로써 장기적인 비전이 결여되어 있었습니다. 따라서 정부 정책은 공공 부문 당사자가 반드시 고려해야 할 주요 사안입니다.

그럼에도 불구하고 해당 초안은 프로젝트 비용 산정 시 투자자가 부담해야 할 이자율 지급을 여전히 제한하고 있습니다. 또한 투자자에게 일정한 수익을 보장하고 있는데, 이는 대주단의 이익에 부합하지 않을 수 있으며 투자 비용을 증가시킬 수 있습니다. 민간과 공공 부문 모두 자사나 상대방의 이익에서 벗어나 대주단의 이익으로 초점을 전환하기 전까지는, PPP 규정은 투자 유치에 계속해서 어려움을 겪을 수 있습니다.