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2023년 기업의 생산 및 경영 활동에 따른 애로사항 해소에 기여하고자 정부는 금융기관의 기매각 회사채 매입을 일정 기간 제한하던 규정을 폐지하기로 결정했습니다. 특히 베트남 중앙은행은 최근 증권 시장에 상장되지 않았거나 Upcom 거래 시스템에 등록되지 않은 회사채(“비상장 회사채”) 신용기관 및 외국은행 지점(“신용기관”)

2023년 4월 23일, 통일령 제03/2023/TT-NHNN호 (“Circular 03”)은 다음 날부터 2023년 12월 31일까지 즉시 효력을 발휘하여 공포되었으며, 신용기관 및 외국은행 지점의 회사채 거래에 관한 시행규칙 Circular No. 16/2021/TT-NHNN 제4조 제11항(“Circular 16”) .

기존에 Circular 16 제4조 제11항에 따르면, 신용기관은 매각한 미상장 회사채를 매각한 날로부터 12개월이 경과한 후에만 해당 미상장 회사채 및/또는 동일한 차수/회차에 발행된 미상장 회사채를 매수할 수 있었습니다. Circular 03에서 이 조항의 효력을 정지함에 따라 신용기관은 매각했던 미상장 회사채를 즉시 재매입할 수 있게 되었습니다. 즉, 올해 말까지 신용기관의 미상장 회사채 재매입을 금지했던 12개월 제한이 일시적으로 폐지된 것입니다. Circular 16과 마찬가지로, 이러한 재매입이 이루어지기 위해서는 다음 요건을 충족해야 합니다:

a) Circular 16 제4조에 따른 기타 모든 요건을 충족해야 합니다.

b) 금융회사로부터 회사채를 매수하는 자는 금융회사가 매수자와 회사채 매도 계약을 체결할 때 모든 회사채 매입 대금을 정산해야 함;

c) 발행인은 신용기관이 해당 회사채를 매입하기 전 일자 기준 최신 내부 신용평가 시스템에 따라 최고 등급이어야 합니다.

가장 중요한 이점 중 하나는 이러한 금융기관들에게 유연성을 부여한다는 점입니다. 금융기관은 언제든지 채권을 환매할 수 있는 권한을 확보함으로써 대차대조표를 보다 효율적으로 관리하고 자본 구조를 최적화할 수 있습니다. 특히 채권에 투자한 기업의 경우, 동일한 금융기관으로부터 사전에 매입한 채권을 재매도할 수 있게 됨에 따라 채무 재조정 시 유용한 자금 조달 창구로 활용할 수 있으며 현 시기 회사채의 유동성 병목 현상을 해소하는 데 도움이 됩니다. 이에 따라 이 조치는 세계 경제와 베트남이 여전히 많은 변화와 도전에 직면해 있는 상황에서 경기 회복을 지원하고 생산, 경영, 투자 및 소비를 지속적으로 유지하는 동시에 2023년과 그 이후의 경제 성장을 촉진하는 데에도 기여할 것입니다.

그러나 Circular 16의 요건들로 인해 여전히 금융회사가 환매할 수 있는 회사채 규모가 상당 부분 제한될 것으로 보입니다. 구체적으로 환매 대상 회사채는 Circular 16 제4조에 따른 엄격한 기준을 충족해야 합니다. 예컨대 직전 매도가 실제 대금 결제 방식으로 이루어졌어야 하며, 발행사의 자체 내부 신용등급이 최고 수준이어야 한다는 조건이 붙는데, 최고 등급을 받는 기업은 통상 재무상태가 매우 탄탄한 곳이어서 나머지 발행사들이 이를 충족하여 적용받기는 대단히 어려울 것입니다.

이에 따라 Circular 03의 규정이 적용되는 채권은 은행이 이전에 보유했다가 시장에 매각한 회사채 그룹으로 제한됩니다. 즉, 새로운 정책의 혜택을 받는 채권 투자자는 이전에 매각한 은행으로부터 채권을 매입하여 자금 이동을 위한 자금 조달을 위해 이제 동일한 은행에 다시 매각해야 하는 투자자만을 포함합니다.

또한 금융기관, 특히 은행은 투자자, 금융 중개기관 및 채권 발행인으로서 회사채 시장에 상당한 영향력을 행사합니다. 이러한 사실로 인해 이전에 많은 투자자와 은행은 Circular 16 제4조 제11항에 따른 제한이 은행의 회사채 거래 참여를 크게 제한했다고 생각합니다. 따라서 신용기관이 의무적인 12개월의 기간을 기다리지 않고 언제든지 회사채를 환매할 수 있도록 허용하는 것은 실용적이면서도 유익한 몇 가지 이점을 제공할 수 있습니다.

결론적으로 금융기관이 자사 회사채를 언제든지 환매할 수 있도록 허용하는 것은 유연성 증대, 유동성 개선, 리스크 관리 강화, 궁극적으로 투자자 신뢰 제고 등 상당한 이점을 제공합니다. 그러나 이 새로운 정책의 수혜 대상은 은행이 이전에 보유하고 있다가 시장에 매각했던 회사채로만 한정되며, 혜택을 받는 채권 투자자 역시 해당 은행으로부터 채권을 매입했다가 자금 조달을 위해 동일한 은행에 다시 매각하고자 하는 투자자만을 포함합니다.

*면책 조항: 본 브리핑은 정보 제공만을 목적으로 작성되었습니다. 본문의 내용은 법률 자문을 구성하지 않으며 개별 사안에 대한 구체적인 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. 법률 자문이 필요하신 경우 당사의 파트너 변호사에게 문의하시기 바랍니다.